化工职业：三星电机推出新式车用MLCC 彤程新材出资建造ARF光刻胶研制途径
类别：职业 组织：德邦证券股份有限公司 研讨员：李骥/沈颖洁 日期：2021-08-24
本周行情回忆。本周，Wind 新资料指数收报4975.36 点，环比跌落3.69%。其间涨幅前五的公司有晨光新材(+37.57%)、东岳硅材(+36.84%)、合盛硅业(+16.01%)、宏柏新材(+10.28%)、硅宝科技(+8.81%)；跌幅前五的公司分别为瑞联新材(-15.09%)、阳谷华泰(-14.88%)、江化微(-12.57%)、长鸿高科(-12.13%)、金宏气体(-11.41%)。六个子职业中，申万三级职业半导体资料指数收报10506.31 点，环比上涨1.68%；申万三级职业显现器材指数收报1421.84 点，环比跌落2.73%；中信三级职业有机硅指数收报11103.79 点，环比上涨12.25%；中信三级职业碳纤维指数收报4800.94 点，环比跌落4.92%；中信三级职业锂电指数收报5819.86 点，环比跌落0.28%；Wind 概念可降解塑料指数收报2119.64点，环比跌落1.65%。
该产品首要装载于轿车电子操控设备(ECU)内的信号端，消除周围的信号杂音，以便传递精确的信号。别的，该产品的曲折强度相较于1005 尺度产品增强了两倍以上，避免内行驶进程中发生的冲击和轰动导致MLCC 损坏，进步了产品的可靠性。3216 尺度(长3.2mm,宽1.6mm)产品将MLCC 中的中心资料电介质陶瓷粉末细化为纳米水平，选用超精细叠层工艺，在相同尺度产品中完结了业界最大容量，能够在贮存很多能量后为高性能半导体元件灵敏供应所需能量。三星电机有望凭仗原资料微粒化技能和精细叠层工艺增强公司技能竞赛力，扩展在车载用MLCC 的商场占有率。
本周要点重视：彤程新材出资建造“ArF 高端光刻胶研制途径建造项目”。8 月16日，彤程新资料集团股份有限公司发布公告，公司将经过全资子公司上海彤程电子资料有限公司在上海化学工业区内建造“ArF 高端光刻胶研制途径建造项目”。该项目将集合于ArF 湿法光刻胶工业化出产技能的开发，规划内容包含：(1)193nm光刻胶出产进程中的细小颗粒的操控技能；(2)193nm 光刻胶中痕量金属离子杂质的操控技能，从质料、出产设备及出产工艺等环节下手研讨ppb/ppt 等级的金属离子含量操控技能,以及国产化质料及配备的可代替性；(3)光刻胶的效果机理的研讨，经过对缺点的检测发现及成因剖析，进步193nm 光刻胶出产批次安稳性操控技能。该项目出资金额为6.9853 亿元，估计于2023 年底建造完结。经过该项意图落地，公司有望进步高端光刻胶的质量操控水平，完结193nm 湿法光刻胶量产。
要点标的引荐：下流需求推进工业晋级和改造，职业迈入高速开展期。跟着高新技能不断打破，下流需求向高标准、高性能资料搬迁，推进高端制作晋级的一起，有望带动工业快速开展。从工业协同布局方面考量，咱们要点引荐新资料途径型公司国瓷资料。电子化学品方面，下流晶圆厂不断完工，芯片产能进一步放量，要点重视：雅克科技，主张重视：安集科技、鼎龙股份、华特气体。高分子资料方面，要点重视：抗老助剂优质标的利安隆。光伏资料板块，要点重视胶膜龙头福斯特。
类别：职业 组织：国金证券股份有限公司 研讨员：樊志远/刘妍雪/邓小路 日期：2021-08-24
高生长：电动化+智能化，驱动轿车衔接器职业高增，估计未来五年高压衔接器、高速衔接器商场CAGR 超45%。1)2019 年全球衔接器商场超3000亿元，全球轿车衔接器商场约1000 亿元，我国轿车衔接器商场约200 亿元。2)车载衔接器可首要分为低压衔接器、高压衔接器、高速衔接器。低压衔接器首要使用于传统车，高压衔接器首要使用于新能源车的三电系统，高速衔接器首要使用于ADAS 范畴。高压衔接器衔接电动化，高速衔接器衔接智能化。3)得益于新能源车、辅佐驾驭系统浸透率快速放量，驱动车载衔接器快速添加。估计2025 年我国高压衔接器商场规划达270 亿元(新能源车30%浸透率、单车价值3000 元)、CAGR 为46%，我国高速衔接器商场规划达120 亿元(辅佐驾驭50%浸透率、单车价值800 元)、CAGR 为45%。估计远期我国高压衔接器商场规划达900 亿元、高速衔接器商场规划达450 亿元。
高壁垒：技能壁垒+客户壁垒，定点企业先发优势显着。1)轿车衔接器归于中高端衔接器产品，具有较高的技能和工艺壁垒。一方面模具的规划与制作是完结产品批量出产的前提条件，另一方面精细冲压和注塑、自动机拼装是自动化出产的要害，模具和设备决议了衔接器产品的精细度和出产功率。
2)高速衔接器的壁垒在于射频规划和自动化出产。高压衔接器的壁垒在于怎么习气其高电压、大电流的工作环境并确保轿车电子系统的安全性。3)轿车衔接器产品繁复、客户壁垒高。以瑞可达和美国T 公司的协作状况为例，公司2015 年与T 公司开端接洽，2016 年进入其供应链并取得首个电动轿车车型榜首批衔接器产品正式定点，2017 年才收到首个量产订单，到2019年才得以协作多款产品并逐渐量产。轿车职业较长的认证、量产周期决议了定点企业先发优势显着。
竞赛格式：国外厂商抢先，国产代替空间宽广。1)2019 年全球轿车衔接器厂商TOP10 以美、日企业为主，泰科、矢崎、安波福三巨子市占率之和达67%。轿车衔接器职业国产化率较低，咱们预算我国商场中高速衔接器国产化率仅5%、高压衔接器国产化率缺乏30%。2)考虑新能源车产品迭代速度更快，国内企业响应速度更快、服务才干更强、本钱操控更优，国内轿车轿车衔接器企业有望完结快速生长。3)在我国企业中，高压衔接器的佼佼者是中航光电、瑞可达，高速衔接器中电连技能实力杰出。
职业战略：在电动化、智能化浪潮下，看好兼具高生长、高壁垒、国产代替可期的车载衔接器职业出资时机。
引荐组合：看好高压衔接器领军者(中航光电、瑞可达)、高速衔接器领军者(电连技能)、立讯精细。主张活跃重视永贵电器等企业。
危险提示：新能源车浸透率不及预期、辅佐驾驭浸透率不及预期、产能投产不及预期、职业竞赛加重危险。
类别：职业 组织：华西证券股份有限公司 研讨员：宋辉/柳珏廷 日期：2021-08-24
1、TV需求短期负面影响要素偏多，根本的需求量有确保：涨价过高需求偏紧、疫情重复海运瓶颈冲击等布景下，8月TV面板报价数据的急剧下滑，更多是工业链各环节间的短期博弈。
拉长时刻看TV出货量动摇在4个点以内，需求较为安稳大概率不会出现断崖式下滑。
咱们判别大的品牌厂商93期望能争夺在本钱端有更多空间，以在Q4冲量获取商场比例，04面板需求及价格有望好转。
2、下流终端厂商备货分解加大以及Q3供应链仍然紧缺的状况下，价格不具有继续大幅跌落的根底：现在终端需求偏弱的状况下，库存较高的厂商也不太期望价格暴降，带来很多的库存折价丢失。
驱动IC缺少状况要到22年才干显着缓解，在供应链仍旧偏紧、IT面板价格坚硬的状况下，TV面板价格不具有继续大幅下滑的根底。
3、短期供需联络改变，面板资源向头部品牌集合趋势不变，头部面板厂商有产品结构、更好的客户，有更丰厚的代代线产能储藏，会有更好的全体盈余才干：需求引导以及品牌厂商自动结构优化，大尺度面板需求仍旧添加快速；品牌TV厂商面板收购会集度继续进步，头部厂商经过长时间协议等方法能够与大客户之间坚持很默契的商务联络，确定首要客户需求，有利于滑润面板价格动摇带来的成绩周期。
4、本钱商场看，因为忧虑面板价格见顶回落，现在面板龙头股价根本回到年头，股价已提早充分反映面板价格跌落至上一年底价格水平的预期。
5、出资主张：8月份TV面板报价出现短期大幅下滑，可是全体面板职业长时间盈余才干不会遭到特别大的冲击，首要公司股价现已充分反映价格调整预期，咱们继续引荐面板职业产能增速最快的TCL科技(华西通讯&电子联合掩盖)，相关工业受盖标的京东方。
6、危险提示：遭到疫情的重复影响终端出售冲击较大，面板需求大幅下滑危险；价格继续剧烈博弈，面板厂商毛利大幅下滑危险。
类别：职业 组织：华安证券股份有限公司 研讨员：张天 日期：2021-08-24
1)我国移动回A 推进，招股书展示运营商龙头实力。上星期，我国移动递送A 股招股说明书，拟发行9.65 亿股，募资或达552 亿。我国移动基站和光纤网络均居全球抢先地位，2020 年总财物规划全球第四。用户方面，我国移动是国内最大的移动和固网宽带运营商，政企商场收入也位列榜首。近几年来，移动完结了由C 端向H 端、B 端的多元化开展，CHBN 四轮驱动成绩稳中向好。
2)移动回A 价值评价：估值或超我国电信。咱们以为我国移动未来三年将继续获益5G ARPU 进步、家庭权益ARPU 添加、政企收入奉献进步带来的ROE 企稳改进以及继续安稳的高派息率。咱们运用股票股利贴现模型测算得到移动回A 合理PB 估值区间为1.83-3.07。
3)移动募投项目剖析：5G 和千兆宽带具有保底含义，加强对外云服务和对内才智中台的出资。我国移动回A 募投项目本钱开支首要投向5G 网络、云根底设施以及千兆宽带。咱们以为公司的出资力度和节奏与方针指引相吻合，关于商场预期有保底效果。出资预算方面，无线网主设备单站略低于一、二期但高于700M，主设备商竞赛格式安稳，毛利率或继续改进。此外，移动募投150 亿打造才智中台，将推进IT架构向云原生演进，构成“事务+数据+技能”三大中台才干。才智中台打造将带来软件开发外包、云搬迁、IT 运维、系统集成等相关需求。
1)我国电信回A 首日上涨35%，运营商财物质量优质、运营成绩向好，未来商场体现有望继续获益于高分红率和ROE 的进步。主张继续重视三大运营商港股估值修正时机和我国电信估值重构。
2)从募投方向来看，运营商未来三年本钱开支在5G 网络、千兆宽带方面具有保底含义，一起有望侧重于云根底设施方面和数据中心互联、网络安全，主张重视ICT 主设备商、服务器、传输网光模块、网络安全硬件和云安全厂商等。
3)运营商自研范畴，移动、电信均着力于“数字中台”的打造，推进IT 架构向云原生演进，构成事务才干、数据才干、技能才干的标准化、模块化、灵敏化，有望带动BOSS 软件、IT 运维剖析办理软件和AI 通用才干的需求添加。主张重视亚信科技(港股)、新炬网络、天源迪科、科大讯飞、旷视科技(科创板申报)等。
4)光模块板块剑桥科技、博创科技等中报成绩契合预期，职业二季度景气量坚持。一起咱们注意到BAT 二季度本钱开支同比下降8%，环比添加30%，反映自疫情线上经济出资顶峰后来自云核算和AI 驱动的出资回暖。考虑到下半年5G 基站的会集布置和数据中心出资的景气，咱们主张当令布局相关公司，如光迅科技、新易盛、天孚通讯。
1) Omdia：美国智能音箱商场2021 年上半年Alexa 智能音箱占有42%，谷歌比例37%，苹果比例21%。2) Juniper 陈述：5G 智能手机浸透率将在2025 年到达临界点。Android 手机主导拉丁美洲等区域的5G 手机商场， iOS 终端主导北美和欧洲区域。3) 国家统计局：7 月份国民经济接连安稳康复态势，工业出产稳步添加，高技能制作业增势较好。4) 国务院发布《要害信息根底设施安全维护法令》 5) 《上海市信息通讯职业“十四五”开展规划》正式印发：估计到2025 年底，上海将建成并注册5G 基站7 万个。 6) 北京“十四五”规划：到2025 年集成电路工业完结运营收入3000 亿元，年新一代信息技能工业完结运营收入2.5 万亿元。
1) 我国联通：发布2021 年半年度陈述。运营总收入1641.74 亿元，同比上一年添加9.16%，净赢利为40.33 亿元，同比上一年添加20.61%。2)广和通：发布2021 年半年度陈述。运营总收入18.22 亿元，同比上一年添加43.85%，净赢利为2.03 亿元，同比上一年添加47.27%。3) 亿联网络：发布2021 年半年度陈述。运营总收入16.5 亿元，同比上一年添加37.42%，净赢利为8.06 亿元，同比上一年添加24.92% 。4) 剑桥科技：
发布2021 年半年度陈述。运营总收入14.58 亿元，同比上一年添加2.4%，净赢利为6126.36 万元，同比上一年添加206.77%。5) 润建股份：发布2021 年半年度陈述。运营总收入29.33 亿元，同比上一年添加70.54%，净赢利为1.65 亿元，同比上一年添加83.71%。6) 博创科技：
发布2021 年半年度陈述。运营总收入5.16 亿元，同比上一年添加52.64%，净赢利为7349.61 万元，同比上一年添加174.51%。
5G 使用开展不及预期，公有云商场剧烈竞赛导致价格快速下降，5G工业互联网规划落地不及预期，中美科技交易冲突影响供应链安稳。
类别：职业 组织：开源证券股份有限公司 研讨员：王珂 日期：2021-08-24
2021 年8 月国资委党委召开会议指出，要把科技立异摆在愈加杰出的方位，推进中心企业自动融入国家根底研讨、使用根底研讨立异系统，针对工业母机、高端芯片、新资料、新能源轿车等加强要害中心技能攻关，尽力打造原创技能“策源地”。工业母机广义上指制作机器和机械的机器，狭义指机床。工业母机遭到国家高度重视，本次会议将工业母机说到首要开展方位。机床分类多样，高级数控机床作为工业母机重要开展方向，是高端配备制作的重要根底，其开展水平的凹凸是我国从制作大国到制作强国改变的要害目标，方针将推进国产高级机床职业继续开展。
机床职业坚持高景气量，更新周期带动需求进步机床职业接连2020 年下半年添加态势，出现供需两旺的杰出状况。供应方面，依据国家统计局数据，2021 年1-7 月金属切削机床累计产值35 万台，同比添加44.20%，较2019 年同期添加25.45%；1-7 月金属成形机床累计产值12.2 万台，同比添加11.90%，较2019 年同期下降14.69%。金属切削机床的营收、产值及订单等目标同比增幅优于金属成形机床，增速微弱，首要原因是新增金属切削机床数控产品占比高。2021 年6 月新增金属切削机床数控化率为46.06%，高于同月新增金属成形机床12.56%的数控化率，更习气当时商场需求结构及数控化的开展趋势。需求方面，依据我国机床东西工业协会CMTBA 数据，2021 年1-6月要点联络企业金属加工机床订单富余，新增订单同比添加42.5%，在手订单同比添加25.8%，为后续安稳添加供应动力。一起更新周期带动金属加工机床需求进步，机床的运用寿命一般为10 年，上一轮出产顶峰期是2011 年，因而机床替换顶峰已至，全年需求有望进一步添加。
阅历2019、2020 年接连两年进出口下降后，2021 年我国机床进出口金额完结添加，体现全球机床商场全体回暖。我国海关总署数据显现，2021 年上半年机床出口金额累计40.12 亿美元，同比添加50.19%；机床进口额累计40.77 亿美元，同比添加26.42%。详细而言，金属成形机床进口额6.0 亿美元，同比添加23.7%，金属成形机床出口额7.6 亿美元，同比添加44.0%，金属成形机床已完结1.6 亿美元的交易顺差。金属切削机床进口额31.0 亿美元，同比添加28.6%，金属切削机床出口额17.0 亿 美元，同比添加42.3%，发生交易逆差首要原因在于高级数控金属切削机床仍需要从日本、德国等国很多进口，随同科德数控为代表的自主研制程度高的国产高级机床企业兴起，高级数控机床有望逐渐完结进口代替，金属切削机床的交易逆差将缩小。获益标的：科德数控、国盛智科、创世纪、秦川机床、亚威股份、海天精工、华东数控、华中数控、恒而达。
类别：职业 组织：信达证券股份有限公司 研讨员：马铮 日期：2021-08-24
白酒板块：行 业开展到了中后期，各个价位带构成了寡头，格式相对来说是安稳的，头部企业扩产增量，一起也能够继续涨价。白酒具有物质上的成瘾性，具有社交性，茅台还具有钱银性，三个特点带来了高毛利、高复购率。当时舆论压力较大，对涨价有影响，是限制估值的要素。茅台估值在30-35 倍，会有触底信号，除非发生实质性对白酒职业发生负面影响出来后。中长时间看茅台能够买入，当时归于左边方位，产品具有奢侈品特点，职业竞赛格式很安稳，不必特别失望。
休闲零食板块：需求端，受人均消费水平进步及消费习气等要素的驱动，休闲食物长时间有望坚持高景气量，但现在供应端安稳性仍较差，尤其是竞赛格式不明显的细分品类。疫情关于全体的终端消吃力影响较大，叠加途径变迁的影响，职业头部企业在2021年上半年饱尝较大的应战。全体而言，休闲零食职业开展相对较初期，群龙混战，成绩确定性相对低。关于形式上不具有长时间继续性的公司，估值估计会遭到较大的影响。短期来看，估计21Q3 全体板块运营状况会逐渐康复，但因为疫情零散重复，消吃力的康复具有不确定性，全体的康复状况宜恰当下调预期。长时间来看，新途径变迁仍在继续，头部企业在品牌、供应链、组织办理等继续堆集能量，调整到位，成绩有望厚积薄发。
调味品和速冻食物板块：调味品企业短期受途径分流和原资料价格上涨的影响，在高基数下成绩体现不及预期。当期职业仍处于低迷的状况，咱们估计跟着需求的回暖，21Q3 调味品企业运营状况将会好转。千禾21Q2 收入和赢利均不及预期。收入体现欠安首要因为商超途径流量下滑、途径去库存、以及高基数效应等要素，赢利端体现差首要因为大豆等原资料本钱大幅上涨、广告费用投进加大等要素。安井食物近期公告间断定增计划，首要因为中介组织天元律师事务所被证监会检查，与公司运营活动无关，估计公司会赶快提交康复项目审阅的请求。获益于B 端客户的康复，公司销量仍坚持较高添加。一起公司也在活跃控费用，一方面恰当削减促销力度缓解原资料本钱上涨的压力，另一方面也在压减赢利率低的老品，加量赢利率高的新品。
职业出资战略：白酒板块，咱们首推景气量高、长时间成绩确定性强的高端白酒，如贵州茅台、五粮液；一起引荐品牌气氛进步、具有差异化竞赛优势、成绩改进杰出的次高端白酒，如舍得酒业。休闲食物细分职业景气量高，引荐重视门店加快扩张的休闲卤制品头部企业绝味食物、煌上煌，店中岛扩途径及品类扩张的盐津铺子。速冻食物职业商场空间大，引荐在办理、途径和品牌方面都有竞赛优势的龙头安井食物。冻品先生是安井要点打造的品牌，国内预制菜商场空间大，预制菜有望成为公司又一添加曲线。短期内复合调味品供应添加，竞赛加重影响龙头体现。当时龙头企业已加码营销推行和促销力度，下半 年产能出清进程或会加快，引荐颐海世界、天味食物。
证券之星估值剖析提示TCL科技盈余才干一般，未来营收生长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值剖析提示秦川机床盈余才干较差，未来营收生长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值剖析提示五 粮 液盈余才干优异，未来营收生长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值剖析提示中航光电盈余才干杰出，未来营收生长性杰出。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值剖析提示科大讯飞盈余才干一般，未来营收生长性一般。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值剖析提示华东数控盈余才干较差，未来营收生长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值剖析提示光迅科技盈余才干一般，未来营收生长性一般。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值剖析提示雅克科技盈余才干一般，未来营收生长性杰出。归纳根本面各维度看，股价合理。更多
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