智通财经APP得悉，东吴证券发布研究报告称，我国工业机器人具有浸透率提高+国产代替两层驱动，以及获益国内优势工业腾飞及下流使用场景拓宽，比如光伏、锂电等国内客户兴起，工业机器人国产化迎来机会，工业远景宽广。主张重视：埃斯顿(002747.SZ)、汇川技能(300124.SZ)、埃夫特-U(688165.SH)、新时达(002527.SZ)、凯尔达(688255.SH)等。

　　2023Q2工业机器人销量6.8万台，同比增加5%，环比增加4%，景气量有所复苏，2023H1工业机器人销量13.4万台，同比增加1%。分下流来看，光伏商场获益于技能迭代发生的设备更新需求，上半年出货量增速超90%;金属制品、电器等职业复苏态势已显，但仍需时日激活。分机型来看，Q2六轴机器人在光伏需求高速增加及低基数效应下出货量增速转正，其间小六轴增速更高，首要系在压铸、打磨、注塑等场景使用进一步丰厚。协作机器人出货体现亮眼，首要系下流轿车需求逐渐开释、餐饮及新零售商场开端复苏。SCARA销量不及预期，首要系电子职业仍旧疲软，锂电、医疗等需求放缓，且光伏厂商为了加快扩产，将串焊环节需求部分转移至六轴。展望全年，机器人是现处于“成长性”阶段的自动化产品，受下流景气量影响短期承压，下半年在稳增加预期&内需改进布景下，估计工业机器人需求全年出现前低后高态势，下半年有望迎来反弹。

　　2022年疫情导致四大家族缺货严峻，给予国产机器人杰出窗口期进入锂电等新式范畴并打磨产品。2023上半年商场需求不明朗趋势下，职业价格战及内卷化成必然趋势，具有性价比优势的内资品牌再次抓住机会，在锂电、光伏、轿车零部件等范畴与外资加快比武并抢占商场比例，一起在整车范畴加快浸透，上半年外企销量负增加，但内资企业增加超20%，2023上半年工业机器人国产化率44%，同比提高8pct(2022年同比提高4pct)，国产代替提速。竞赛格式方面，上半年半数以上企业销量同比下滑，仅有少量国产头部厂商在手订单达观，商场格式重塑，职业加快洗牌，埃斯顿、汇川技能等头部企业凭仗多年技能堆集和规模化优势提高商场比例，其间埃斯顿商场比例同比提高2.2pct，出货量超越四大家族中的三家位居第二，仅次于发那科。

　　2022年我国工业机器人商场规模609亿元，同比增加16%，2017-2022年CAGR为14%，同期埃斯顿工业机器人板块(除掉收买Cloos影响)收入CAGR为57%，2022年比例继续提高至5.9%。我国工业机器人具有浸透率提高+国产代替两层驱动，工业远景宽广：(1)从浸透率看，2021年我国制造业机器人密度为322台/万人，据工信部等17部分印发《“机器人+”使用举动实施方案》，2025年我国制造业机器人密度方针较2020年翻番(约500台/万人)，机器帮人及智能工厂改造趋势下，工业机器人浸透率继续提高。(2)从国产化率看，2022年我国工业机器人国产化率仅35%，国产龙头埃斯顿/汇川机器人市占率仅6%/5%，“四大家族”算计比例达40%。获益国内优势工业腾飞及下流使用场景拓宽，比如光伏、锂电等国内客户兴起，工业机器人国产化迎来机会。

　　危险提示：微观经济动摇;国产代替不及预期;职业竞赛加重;原材料价格动摇。